Обзор: Негосударственные пенсионные фонды

Обвалы на биржах вылились в отрицательную доходность пенсионных накоплений в негосударственных пенсионных фондах (НПФ). На фоне убытков частных фондов государственный ПФ РФ остался в плюсе. Однако НПФ считают, что это не помешает им в будущем году продолжить освоение открытого рынка, уповая на то, что пенсионные инвестиции самые долгосрочные и по результату одного года судить о развитии всего рынка нельзя.

эксперты
Сергей Балышев
руководитель НПФ «Муниципальный» г. Тольятти
Наталия Гоголева
директор Юго-Восточного филиала МН «Большой пенсионный фонд»
Вячеслав Игнатьев
исполнительный директор НПФ «Губернский»
Олег Колобаев
вице-президент «Национальной ассоциации пенсионных фондов» (г. Москва)
Александр Симановский
директор поволжского регионального филиала НПФ Электроэнергетики
Александр Тювилев
заместитель директора Куйбышевского филиала НПФ «Благосостояние»

Как НПФ оправдаются перед вкладчиками за ошибки управляющих компаний?
С какой динамикой развивался пенсионный рынок до кризиса?
Что будет в 2009 г., если все обойдется?

Совокупные пенсионные резервы четырех региональных НПФ на конец I полугодия 2008 г. составляли более 1,93 млрд руб. и выросли по отношению к аналогичному периоду прошлого года почти на 20%.

Объемы филиалов федеральных НПФ, присутствующих в регионе, можно достоверно оценить только по одному продукту из трех — по обязательному пенсионному страхованию. По данным Пенсионного фонда России (ПФР), с начала 2008 г. по 1 ноября в Самарской области было подано 11,08 тыс. заявлений о переходе из ПФР в НПФ. Ранее в этом году ПФР на запрос «ДК» сообщил, что за 2003-2007 гг. было подано более 68,7 тыс. таких заявлений. Таким образом, всего с 2003 г. по 1 ноября 2008 г. НПФ привлекли почти 80 тыс. вкладчиков. Отток обратно в ПФР за это время составил 250 чел., причем 168 вернулись в этом году.

Как это выглядит в деньгах? Отчисления в накопительную часть пенсии (НЧП) делаются только лицами 1967 г. рождения и моложе, их размер составляет 6% от заработной платы и прогрессивно падает с ростом доходов выше 280 тыс. руб. Среднемесячная начисленная зарплата в январе-августе 2008 г. в Самарской области составила 14,79 тыс. руб. Соответственно, каждый месяц жители региона отчисляют в НПФ 70,7 млн руб.1

Открытый рынок осваивают московские фонды

Перечень НПФ, зарегистрированных в Самарской области, тает с каждым годом. В этом году ликвидировали, не найдя применения, небольшой и неразвивающийся «Волжский утес», президентом которого являлся председатель правления Первого Объединенного Банка Олег Багаев. В прошлом году региональный железнодорожный НПФ «Магистраль» поглотило федеральное железнодорожное «Благосостояние». В архивах СМИ за прошлые годы фигурируют фонды «Волгопромгаз», ЗАО «Солидарность», «Участие», «Жилкомхоз». Все они так или иначе были закрыты.

Оставшиеся в строю фонды развиваются неторопливо (хорошо, если пенсионные резервы растут на 20-25% в год) и завязаны на действующую клиентскую базу. НПФ «Титан» обеспечивает дополнительную пенсию сотрудникам «ТольяттиАзота» и других местных химпредприятий-учредителей, тольяттинский фонд «Муниципальный» работает с сотрудниками горадминистрации и подведомственных структур. НПФ «АвтоВАЗ» с 2000 г. ориентирован на работников автозавода, причем более половины взносов в фонд составляют платежи самого предприятия, а не его сотрудников (действует программа паритетного финансирования, кроме того, завод платит аналог выходного пособия). НПФ из Самары «Губернский» напоминает частный фонд доверительного управления — основная часть средств поступает в него от узкого круга крупных частных вкладчиков. Активных маркетинговых мероприятий ни одним из местных игроков не проводится.

Одна из причин этого в том, что данный бизнес слишком трудоемкий, а отдача от него небольшая. Пенсионная реформа сделала НПФ некоммерческими организациями, которые только привлекают клиентов, а функцию управления средствами возложила на управляющие компании. Они-то и получают основную выгоду и дополнительные возможности. Корпорации, чтобы выиграть от создания НПФ, необходимо строить цепочку, то есть лицензировать и «поднимать» не только фонд, но еще и УК. Кроме того, пока финансовая грамотность населения была и остается не слишком высокой, фондам тяжело агрессивно увеличивать базу вкладчиков. В действующих региональных НПФ значительная часть средств — это не сборы по копейке с массы рабочих, а выплаты предприятий-работодателей и взносы руководителей этих предприятий. Ну а чтобы выйти на самый массовый рынок обязательного пенсионного страхования (ОПС) , фонду приходится преодолеть очень высокий барьер — как в плане расходов на строительство розничной сети и маркетинг, так и в плане затрат на получение лицензии. Например, лицензия для работы с накопительной частью пенсии требует 30 млн руб. имущества для обеспечения уставной деятельности (ИОУД) и базы из 5 тыс. клиентов Вероятно, что региональные банкиры и владельцы ФПГ решили, что овчинка просто не стоит выделки и вложили эти 30 млн руб. в отрасль с более быстрой отдачей.

Местные НПФ постепенно вытесняются федеральными фондами, образованными крупными российскими бизнес-структурами. В Самаре давно открыты филиалы российских лидеров — НПФ «Благосостояние» (входит в группу ОАО «РЖД») и НПФ Электроэнергетики (бывшее РАО «ЕЭС»), «Социум» (опорная корпорация «Базэл»). Собственные филиалы есть также у МН «Большой пенсионный фонд» («СуАл», «Ренова», ТМК) и НПФ «Русь» (AG Capital, финансовая группа, возглавляемая экс-членом СД АвтоВАЗа Альбертом Гавриковым). Газпромовский «Газфонд» присутствует в регионе через два предприятия-агента. НПФ «Виктория Фонд» (владелец — международный финансовый холдинг TBIH Group) в этом году закрыл свое представительство в Самаре.

Кроме НПФ услуги по управлению накопительной частью пенсии продвигают офисы управляющих компаний, например «УралСиб», «БрокерКредитСервис».

Отрицательную доходность могут спрятать

Финансовый кризис уже сказался на негосударственных пенсионных фондах и заложил мину под рост рынка в будущем году. С резким обвалом котировок на бирже снизилась стоимость акций, в которые вложены средства вкладчиков. Большинство УК сейчас показывает отрицательную доходность. За третий квартал свои данные опубликовало меньше половины компаний, из них две УК в плюсе, а по остальным средний показатель — минус 24% годовых. НПФ привлекают вкладчиков именно высокой доходностью пенсионных накоплений (и поэтому вынуждены использовать более-менее агрессивные стратегии инвестирования). В государственном управлении доходность, как правило, значительно ниже инфляции, так как управляющий пенсионными средствами Внешэкономбанк использует максимально консервативную стратегию инвестирования. Задача ВЭБа — не получить максимальный доход, а обеспечить сохранность госсредств.

Стратегия дала результат в 1,97% годовых за три квартала 2008 г. Таким образом, НПФ временно лишились своего главного конкурентного преимущества. Многие вкладчики пока не знают об этой разнице, так как НПФ еще не готовили и не рассылали им годовые отчеты. Когда узнают — явно не останутся равнодушными. Фонды стали заложниками ситуации — убыток наторговали управляющие компании, а громоотводами для раздражения инвесторов станут работающие с клиентами НПФ. Им придется рассчитываться с вкладчиками из собственного кармана. «Нам позвонили несколько вкладчиков, у которых большие суммы пенсионных взносов, высказали опасения. В марте 2009 г. мы обязаны начислить инвестиционный доход не ниже минимально гарантируемых 3% годовых. Если ситуация на фондовом рынке не изменится и не произойдет изменений в законодательстве, то будем задействовать средства страхового резерва и ИОУД. Хорошо, что пенсионные резервы были частично размещены в депозиты и госбумаги, поэтому пока кризис на вложения повлиял не так сильно», — говорит исполнительный директор НПФ «Губернский» Вячеслав Игнатьев. Руководитель НПФ «Муниципальный» г. Тольятти Сергей Балышев добавляет, что из-за падения котировок возникает разрыв между оценкой собственных средств и обязательствами фонда. При подаче отчетности это будет выглядеть как актуарный дефицит . Причем проблема коснется всех НПФ независимо от размера, так как все обязаны по закону держать деньги на фондовом рынке — у крупных федеральных разрыв будет на два порядка больше, чем у небольших. Как ФСФР отреагирует на эти отчеты — пока неизвестно. Один из собеседников «ДК» видит два варианта дальнейшего развития событий. Получив отчеты НПФ, регулятор потребует либо немедленно закрыть разрыв (для крупных фондов это обернется проблемами с поиском огромных средств), либо предоставить план-график погашения дефицита. В него НПФ запишут ожидаемую коррекцию фондового рынка на 24% (настолько подешевели активы в управлении) и будут ждать 2009 г. — если экономика пойдет на лад, то все обойдется. Если нет — вопрос о закрытии разрыва встанет вновь, на этот раз с большей остротой.

В столице представители рынка уже начали предлагать креативные пути решения проблемы. Сначала в сентябре ассоциация УК «Национальная лига управляющих» обратилась в ФСФР с предложениями по пересмотру нормы закона, обязывающей инвестировать пенсионные деньги на условиях «возвратности и доходности». Затем «Национальная ассоциация пенсионных фондов» (НАПФ) предложила в условиях кризисных явлений на рынке изменить правила учета финансовых вложений и не производить переоценку активов по текущей (рыночной) стоимости бумаг и оценивать инвестпортфели по балансовой стоимости (то есть по той, которую они имели на начало кризиса). Фактически в текущей ситуации это позволит «не заметить» потерь от падения индексов. «Пенсионные деньги — длинные, на их стоимости не должны сказываться колебания фондового рынка, находящегося в конвульсиях. Сейчас рынок непредставителен и реальной стоимости портфелей не отражает. Необходимо на период кризиса изменить методологию оценки, реализовав в ней все три принятых у оценщиков подхода: затратный, доходный и сравнительный», — заявил в телефонном интервью «ДК» вице-президент НАПФ Олег Колобаев. Он также добавил, что идея изменить правила учета появилась задолго до кризиса, еще когда рынок быстро рос. Изначально новая методология была задумана, чтобы решить проблемы, связанные именно с резким удорожанием активов. Если намерения будут реализованы, удастся, с одной стороны, избежать паники вкладчиков и проблемы в бухгалтерии с обязательствами, которые превышают объем собственных средств. С другой стороны, вкладчики не увидят реальной картины. «Это срочные действия, которые необходимо сделать до конца года. Мы называем их проблемой 31 декабря», — говорит эксперт. Наталия Гоголева, директор Юго-Восточного филиала МН «Большой пенсионный фонд», отмечает, что до 2003 г. НПФ именно так и оценивали свои активы — по стоимости их покупки: «Поэтому во время дефолта 1998 г. НПФ и их клиенты просто не заметили провала фондового рынка».

Отток вкладчиков из НПФ обратно в Пенсионный фонд России за три квартала 2008 г. составил 6,4 тыс. чел., почти в полтора раза больше, чем за весь 2007 г. (4,5 тыс. чел.). Олег Колобаев возразил, что, хотя в абсолютных цифрах отток увеличился, соотношение притока и оттока в НПФ остается прежним, а НПФ не потеряли свою привлекательность для застрахованных лиц — по сравнению с тем же периодом 2007 г. число застрахованных лиц, пожелавших перейти из ПФР в НПФ, выросло в 1,6 раза.

Пока столичные фонды решают эту задачу, на региональном уровне руководители стараются убедить вкладчиков, что текущее падение временное и в перспективе котировки «отскочат» на достойные уровни. Заместитель директора куйбышевского филиала НПФ «Благосостояние» Александр Тювилев: «НПФ нацелены на долгосрочное сотрудничество с гражданами, решившими формировать себе вторую пенсию. Горизонт выплат — 10-30 лет. Краткосрочные падения рынка ценных бумаг во время различных финансовых кризисов, конечно же, влияют на доходность пенсионных вложений. Но деньги длинные, мы уверены, что тренд останется восходящим и ситуация исправится. Нельзя смотреть доходность за 1 год. Минимум 3-5 лет, а еще лучше — от вступления в фонд до момента начала выплат».

Софинансирование пока не дошло до Самарской области

Главное позитивное событие рынка НПФ 2008 г.— запуск программы государственного софинансирования пенсии. Вступившие в программу вкладчики могут делать дополнительные отчисления в пенсионный фонд от 2 тыс. до 12 тыс. руб. в год и получать столько же на накопительную часть пенсии за счет бюджета. Как отмечают участники рынка, 10-летняя программа должна приучить население делать дополнительные взносы в пенсионные фонды, мотивируя 100%-ной и более доходностью. Соответственно, она может превратиться в мощный двигатель для развития НПФ.

Прием заявлений начался 1 октября. 13 ноября Пенсионный фонд РФ сообщил о том, что за 6 недель в программу вступило 145,1 тыс. россиян. Олег Колобаев ожидает, что до конца года эта цифра может утроиться. Однако если в целом по России волна и поднялась, до Самары она до настоящего времени не докатилась. Ни у одного из опрошенных «ДК» НПФ нет и 100 вкладчиков-участников программы. Однако, по данным ПФР, 1010 жителей в Самарской области подали заявления для вступления в программу государственного софинансирования НЧП на 12 ноября. Директор поволжского регионального филиала НПФ Электроэнергетики Александр Симановский: «Мы провели работу с региональными компаниями как электроэнергетического сектора, так и других отраслей. Пять потенциальных участников программы уже готовы, ждут оформления. Надеюсь, что дальше софинансирование будет развиваться более активно». По информации «ДК», бланки заявлений поступили в региональное управление ПФ РФ 15 октября, поэтому оформление желающих участвовать в программе только начинается.

Александр Тювилев считает, что сейчас население просто не знает о софинансировании, так как о программе опубликовано слишком мало информации. И поскольку программа государственная, информировать граждан должны сами органы власти и ведомственные структуры. Например, пенсионный фонд.

Цели 2009 г. — открытый рынок: ОПС и корпоративные продажи

Несмотря на кризисные явления, в 2009 г. НПФ заявили о том, что будут осваивать открытый рынок по двум направлениям: корпоративные продажи и привлечение частных лиц по договору ОПС. По словам Александра Симановского, НПФ Электроэнергетики будет проводить информационную работу по трем направлениям: софинансирование, ОПС, корпоративные программы дополнительного пенсионного обеспечения. Александр Тювилев: «Для нас основные задачи — обеспечить рост числа вкладчиков на 15% и работать на открытом рынке ОПС, то есть вести агитационно-разъяснительную работу, устраивать мероприятия совместно с работодателем и при господдержке.

Самым быстро развивающимся остается рынок ОПС. Поскольку вкладчик, переводя накопительную часть пенсии на управление в НПФ, не несет дополнительных затрат, привлекать новых клиентов сравнительно проще, чем по другим пенсионным продуктам. Рынок ОПС интересен не только для НПФ, но и для допущенных на него управляющих компаний, однако последние, в отличие от НПФ, не занимаются активным розничным маркетингом этого продукта, предпочитая концентрироваться на своих профильных услугах.

Фонды продолжают строить системы привлечения клиентов. Филиал «Благосостояния» открыл представительство в Сызрани. А в Самаре договорился о размещении на стендах двух отделений ПФР информационных материалов. Поволжский филиал НПФ Электроэнергетики нарастил агентскую сеть, сейчас в ней более 60 чел. «Это уже не только кадровики на предприятиях, круг стал шире. Одна студентка не только сама продает, но и построила вокруг себя сеть и руководит ей», — рассказал Александр Симановский. НПФ достаточно активно идут в малые города и районы Самарской области, например, работа в районах — одна из основных задач МН «Большой пенсионный фонд» на следующий год.

Местным фондам в 2009 г. предстоит решить вопрос с обновлением лицензии. Из 4 НПФ Самарской области только у «АвтоВАЗа» есть лицензия нового образца. Остальные по разным причинам не успели получить ее ранее и попали под действие вступившего в силу в конце 2007 г. ФЗ №334 «О внесении изменений в ФЗ «Об инвестиционных фондах», установившего новые требования к лицензиатам: например, присутствие внутреннего контролера, не подчиняющегося директору, а только совету фонда.

Сложность в том, что по внутренним контролерам документы еще не готовы и проходят согласование в Минюсте РФ. Когда согласование будет получено, ФСФР обучит контролеров, выдаст им аттестаты, и уже после этого региональные НПФ смогут внести изменения в уставы и получить новые лицензии. Все прочие требования «Титан», «Губернский» и «Муниципальный», по словам их руководителей, уже выполнили. «Муниципальному» даже удалось договориться с горадминистрацией и думой Тольятти, и, по словам Сергея Балышева, в бюджет 2009 г. заложены средства на увеличение капитала НПФ, требуемое по новому законодательству.

детали
Средствами самарских фондов управляют московские фирмы
Региональные фонды и выбранные ими УК

Название НПФ	УК	Пенсионные резервы на 30.06.2008, млн руб.
Муниципальный» г. Тольятти	«УралСиб — Управление капиталом», Атон‑Менеджмент	143,3
«Губернский»	«Тройка‑Диалог»	72,6
«АвтоВАЗ»	«НМ‑Траст», «Инвест‑Менеджмент» (г. Тольятти)	1642,3
«Титан»	«Атон‑Менеджмент»	74,3

Источник: investfunds.ru.

детали
Что получают УК от сотрудничества с НПФ?
1 - Доход от управления, часть инвестиционного дохода.
2 - Использование пенсионных средств для покупки облигационных займов, по которым УК и ее группа компаний выступают андеррайтером.
3 - Поддержание ликвидности заданных облигаций и акций.
4 - Возможность посредничества при покупке бумаг для фонда.

Источник: опрос участников рынка.

Обязательное пенсионное страхование — здесь продукт пенсионных фондов. По заявлению вкладчика фонд принимает на себя управление накопительной частью пенсии, формируемой из части единого социального налога. Например, в накопительную часть пенсии отчисляется 6% заработной платы сотрудника. Для НПФ преимущество ОПС в том, что сам вкладчик не должен ничего платить, поэтому его легче убедить перейти в НПФ.

детали
НПФ привлекли почти 11 тыс. вкладчиков в регионе
Заявления по формированию накопительной части пенсии с начала года

Тип заявления	Количество, шт.
о переходе из ПФР в НПФ	11 080
о переходе из НПФ в ПФР	168
о выборе управляющей компании	105
о смене НПФ	84

Источник: ГУ ОПФР по Самарской области, данные на 1 ноября.

Актуарный дефицит — наступает, когда стоимость активов за вычетом ИОУД (собственных средств) падает ниже обязательств перед вкладчиками и третьими лицами. Фонд, оказывается, должен больше, чем имеет, но требования по выплате средств ему еще не предъявлены. У НПФ есть время, чтобы исправить ситуацию или рассчитаться из собственных средств.