«Частный инвестор при IPO в среднем просто не может заработать на хороших сделках, зато вполне может потерять на плохих». Как теряют деньги на бирже и что делать и не делать, чтобы это исправить?
Суетливость и чрезмерная активность чаще приносят инвесторам потери, чем лишний профит, и женщины, как более терпеливые, зачастую обыгрывают мужчин, говорят профессор Российской экономической школы Олег Шибанов и глава Sber Private Banking Евгения Тюрикова.
Но на самом деле инвестиции — скучное размеренное занятие, и большинству инвесторов стоит сначала изучить, как работает фондовый рынок, прежде чем вкладывать в акции тех или иных компаний. Вместе с тем, стоит следить за ключевыми трендами, хотя от участия в IPO частным инвесторам стоит держаться подальше.
Сколько россиян может позволить себе инвестировать и с чего начать
Олег Шибанов: Я бы сказал иначе: кто может позволить себе НЕ инвестировать? Пенсия в большинстве случаев оказывается только частью дохода, необходимого для относительно спокойной жизни после выхода с работы. Поэтому каждому необходим личный финансовый план. Человек должен как можно раньше задуматься над своими целями, своей инвестиционной философией. И только потом, когда эти решения четко проговорены и человек понимает, к какому доходу на пенсии он хочет прийти, можно сделать выводы, как именно действовать. Люди с относительно невысоким доходом будут вынуждены сберегать консервативно, чтобы у них был баланс сбережений и не очень рискованных инвестиций.
Евгения Тюрикова: Принцип управления благосостоянием, который люди могут применять вне зависимости от количества ликвидных активов — это диверсификация. Объемы вложенных денег могут быть разными, но вкладывать в недвижимость, ликвидные бумаги, бизнес, иметь возможность балансировать этот портфель — это применимо для всех.
Диверсификация — важный критерий, который позволяет человеку обретать устойчивость в разные экономические периоды.
Олег Шибанов: В будущем ваш личный финансовый план будет иметь очень схожие цели: расходы на медицину, путешествия, детей… Цели гораздо больше зависят от личного, чем от дохода или формы занятости. Обычный инвестор на рынке имеет доступ к стандартным сберегательным и инвестиционным возможностям, и они должны соответствовать риску, который человек готов на себя брать. Нужно каждый раз внимательно подходить к каждому отдельному клиенту, смотреть на его риск-профиль и после этого решать, какие портфели предлагать, какие инвестиционные стратегии нужны.
Не паниковать, не продавать на эмоциях, читать: как инвестору пережить обвал рынка
Как отличаются мужской и женский подходы к инвестициям?
Евгения Тюрикова: Женщины гораздо менее рискованны, выбирают иные инструменты и иные стратегии. У нас в Сбере женщины больше выбирают бонусные системы, конвертируют все бонусы «Спасибо» во всевозможные товары, нужные семье. Мужчины делают это гораздо меньше. Женщины чаще используют страховые решения, они больше защищены. Когда женщины инвестируют, они выбирают инструменты с меньшей волатильностью, но зарабатывают больше. По-моему, Баффет сказал, что рынок — это переток денег от нетерпеливых к терпеливым. Женщины гораздо более терпеливы, чем мужчины. Но сейчас женщин на рынке гораздо меньше.
Мужчины инвестируют чаще и выбирают более рискованные стратегии. Волатильность в их портфелях выше, иногда они не выдерживают, выходят «внизу», потом им страшно, они начинают покупать. Поведение мужчин волатильно, как и наши рынки. Но инвестируют они гораздо чаще.
Олег Шибанов: Женщины, безусловно, не просто терпеливее и спокойнее, они еще и не получают специфический допамин от того, что они делают на рынке. У них есть цели и они стараются им соответствовать, принимать свой портфель таким, какой он есть, не пытаться делать его лучше.
Мужчины чувствуют военный привкус от каждого присутствия на рынке. Если ты не переиграл соседа, то что-то пошло не так. Поэтому они очень много торгуют, делают слишком много сделок, из-за чего теряют.
На торговых комиссиях, комиссиях брокера, и часто вообще идут не в те инструменты, которые бы им предложило доверительное управление или даже их личный, правильно составленный финансовый план. Мужчины на многих рынках, в том числе в США, слишком энергичны, слишком много стараются делать, и это, безусловно, плохо.
Исследования показывают: спокойное отношение к инвестициям, когда каждый квартал или месяц вкладывается определенная доля дохода — гораздо более стабильная стратегия, и ее результат обычно гораздо лучше, чем если торговать каждый день.
Финансовые рынки, в отличие от бизнеса или той деятельности, которую человек выполняет по найму, переполнены профессионалами. На них торгует огромное количество людей с выдающимися способностями.
И когда очередной математик приходит на рынок и говорит: «Здесь же все понятно, теория вероятности» и начинает делать очередной количественный фонд без знания финансов, часто у него ничего не получается. Ровно потому, что в финансах работает множество очень зубастых, образованных и профессиональных людей.
Поэтому, на мой взгляд, если у человека есть свободное время, надо потратить его на семью, хобби или даже свой бизнес. При большом желании можно выделить небольшую сумму и пойти торговать на рынок, где очень быстро теряешь деньги, типа Forex. И перестать, приняв тот факт, что у тебя нет способностей, слишком превышающих способности окружающих.
Как учить детей инвестициям и финансовому планированию
Евгения Тюрикова: Я бы не выделяла отдельное обучение управлению семейным капиталом вне зависимости от денег. Деньги — это довольно большая часть нашей жизни, и их в том числе, и это часть общего воспитания ребенка. Мы же прививаем ответственность, осторожность, умение логически рассуждать, задавая правильные и неправильные вопросы, заставляя их мыслить. Это все в том числе про деньги.
Мой подход к финансовому воспитанию детей, конечно, менялся от старшего к младшему (у Евгении пятеро детей — Прим. Ред.). Мне тоже когда-то было 20 лет, не было опыта и знаний, я училась вместе со своим первым ребенком. Сейчас я более опытная, но есть общие принципы. Я всегда даю детям наличные, примерно до 20-21 года. Если даешь карточку, ребенок не понимает [ценности денег]: вот деньги были, и вот их нет.
Всегда развивала ответственность. Когда две старшие девочки захотели собаку, я сказала: «Хорошо — если вы две недели будете гулять вот с этой плюшевой собакой в шесть утра и после школы, мыть ей лапы». Они не продержались даже одной недели. Но это и про деньги, и про управление.
Мы обсуждаем большие траты с детьми. Вопрос «зачем ты это делаешь?» относится и к инвестициям, и к большим покупкам, и к образованию, и к самому себе. Если мы покупаем что-то большое — зачем это семье? Можно ли купить аналог? Можно ли без этого обойтись? Не делать лишних покупок — тоже часть управления капиталом.
Что выбрать: электромобили или металлы для их производства
Олег Шибанов: К концу года по прогнозам может быть до пяти повышений ставки ФРС. Это означает, что к концу 2022 г. ставка может быть на уровне 1,25%. И это довольно высокий уровень, учитывая, что сейчас 0%.
Насколько это отразится на финансовых рынках? Исторически повышение ставки ФРС приводило к снижению рынка акций на некоторое время, в среднем — на полгода. Конечно, процентные ставки заложены в моделях рынка акций. И когда растет доходность американского долга, часть инвесторов переходит в него, что делает акции менее привлекательными на время. Но надо понимать, что американские компании, да и многие другие, получают беспрецедентные прибыли. Поэтому мне очень сложно уверенно заявить, что все к концу года сломается и будет падать весь рынок акций или какие-то его сегменты.
Объективно вы не видите такого, что ФРС убивала рынки в прошлом. Были ситуации резкого подъема ставок, когда в США они достигали 20%. В этой ситуации, конечно, все очень сильно меняется. Но когда у вас ставка предсказуемо будет расти до уровня ниже 2%, скорее всего, это не очень большой риск.
Евгения Тюрикова: Очень сложно заглядывать в будущее за горизонт 5-7 лет. Сейчас все смотрят на то, что происходит в Китае: рынок болезненно отреагировал на регуляторные изменения, и компании сильно схлопнулись — кто-то потерял 90% капитализации. Инвесторы смотрят за тем, что происходит в метавселенных. После того как Facebook объявил, что он займется metaverse, все, что связано с VR и развитием метавселенных, приобрело новую реальность. Космос — тоже тема 2021 г., и это продолжится дальше. Полупроводники: инвесторы ищут производителей полупроводников, электромобилей и тех металлов, которые в них используются: никель, графит, литий… Экологические проблемы открывают огромный мир. Искать надо тех производителей, которые будут нужны для реализации этих стратегий. Вряд ли надо покупать компании, которые производят электромобили — смотрите на металлистов, которые производят эти металлы, батареи, полупроводники и все, что с этим связано.
Олег Шибанов: Хотел бы подчеркнуть, что каждый раз надо быть очень внимательным и осторожным к тому, что делает отдельный инвестор.
Когда мы думаем про производителей электромобилей и те компании, которые производят металлы, то скорее надо идти от основы, от вторых, чем от тех, кто в итоге будет победителем на рынке электромобилей. Выбрать победителя бывает очень сложно.
Поэтому мой совет — безусловно, следить за трендами. В metaverse огромный потенциал расходов, которые люди могут делать. И эта часть сервисной экономики может быть восхитительно интересной. Но в целом с точки зрения отдельных секторов и компаний я чуть больше скептик, чем оптимист.
Стоит ли вкладываться в IPO
Олег Шибанов: Для частного инвестора участие в IPO и SPAC — довольно рискованные инвестиции. Доходность в 18% за первый день торгов практически никогда не достается частным инвесторам, это больше результат действий институциональных инвесторов и тех, кто продает эти акции. Я очень плохо отношусь к фондам, которые говорят: «Да что вы! Приносите нам деньги, мы же чистый фонд SPAC, ETF на SPAC, мы отслеживаем, какие сделки будут». Это все очень сомнительно и подозрительно.
И результаты последних двух лет статистику не опровергают: частный инвестор в среднем просто не получает аллокацию (доля выполнения заявок на приобретение акций при IPO) хороших компаний. Он не может заработать на хороших сделках, зато вполне может потерять на плохих.
Евгения Тюрикова: Среди всех компаний, которые вышли на американскую биржу с 2008 по 2020 гг., 31% компаний открылись на уровне цены размещения или ниже. То есть вы бы точно потеряли деньги. На российском рынке были компании, который в первый день торгов уходили ниже 20%, хотя по финансовым метрикам у них все может быть прекрасно. Если компания вам нравится, вы хотели бы в нее инвестировать — подождите 30-60 дней, дайте рынку устояться, посмотрите, что будет происходить, и после этого заходите.
Как правильно поставить цель в инвестициях
Олег Шибанов: Когда нет больших денег на руках, надо определиться, зачем инвестировать. Просто копить ради того, чтобы копить — это тоже правильный подход, но надо расписать себе план: либо это накопления на пенсию, либо на детей, либо на что-то еще. В зависимости от этого инструменты могут очень сильно поменяться. Если вы копите, чтобы через пять лет послать ребенка в «Хогвартс», вам нужно будет много денег через пять лет, и инвестировать 100% в рынок акций рискованно — они могут пойти и вверх, и вниз. И нужно быть готовым инвестировать через депозиты или облигации.
Но если горизонт планирования — 30 лет и вы хотите получать пассивный доход больше, чем основная пенсия, вам нужно думать про больший риск. В среднем компенсация за риск рынка акций выше, чем компенсация за риск депозита или облигаций. Всегда очень много завязано на человека, его горизонт инвестиций и готовность рисковать, и невозможно дать универсальный совет.
Мне очень бы хотелось, чтобы люди перестали ходить на фондовый рынок, когда они не понимают риски, которые на себя берут. Чтобы это стало не веселой игрой, а скучным, бессмысленным для непрофессионала занятием. Веселых игр в мире много, в них можно играть без потери средств, которые могут быть на рынке. Поэтому надо успокоиться, завести привычку сберегать или инвестировать и на этом остановиться, не торговать регулярно.
Евгения Тюрикова: Инвестиции — это очень скучная работа. Это как наблюдать, как растет трава. Если охота поиграть — берите 500 долларов и идите в казино.
Текст подготовлен на основе подкаста «Экономика на слух» (проект Российской экономической школы). Ведущая — Надежда Грошева.