Три года бюджетного импульса привели российскую экономику к рекордному росту после шока 2022 г. Однако восстановительная фаза подошла к своему завершению, уверены эксперты. Последует ли спад?
Эксперты Высшей школы экономики (ВШЭ) в сводном заключении на проект федерального бюджета 2025–2027 гг. констатировали, что на сегодняшний день в российской экономике сформировалась новая, посткризисная структура после шоковой весны 2022 г, пишет РБК.
В частности, нынешняя ситуация в экономике отличается меньшим масштабом добычи полезных ископаемых и существенно более высоким масштабом обрабатывающих производств, включая высокотехнологичные виды продукции.
Эксперты указывают на «вынужденное» снижение сырьевой ориентации российской экономики, что стало следствием антироссийских санкций. Причем такое снижение повлияло на объем и структуру доходов бюджета.
Масштабированию же обрабатывающих производств, по мнению ВШЭ, способствовали три фактора: потребности специальной военной операции, возросший масштаб жилищного строительства, а также высокий объем производства платных услуг населению.
Эксперты ВШЭ отмечают, что после резкого спада в 2022 г. в экономике началась фаза интенсивного подъема, однако потенциал роста практически исчерпан:
После завершения интенсивной фазы посткризисного восстановления и адаптации к новым условиям в экономике сформировалась новая реальность, которая и положена в основу прогноза социально-экономического развития, — отмечается в сводном заключении по проекту бюджета.
Учитывая сложившуюся ситуацию, эксперты ВШЭ считают, что инвестиционные проекты, связанные с необходимостью срочной переориентации внешнеэкономических потоков и освоением освободившихся продуктовых ниш на внутреннем рынке, в значительной мере завершены.
Кроме того, эксперты ВШЭ полагают, что экономическая динамика в России все в меньшей и меньшей степени определяется факторами санкционного давления и внешнеэкономических ограничений.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин полагает, что восстановительная фаза в экономике действительно подошла к своему завершению, и в целом уровень ВВП уже выше, чем был в 2021 г. При этом структура ВВП претерпела изменения: сектор «закрытой» экономики и объемы финансирование со стороны государства стали гораздо больше. С ним согласен главный экономист инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин:
По-прежнему сильный рост 2024 г., близкий к 4%, является в первую очередь результатом продолжавшегося три года бюджетного стимула. В этом плане потенциал восстановительного роста действительно уже более чем исчерпан, — отметил Кузьмин.
В целом эксперты отмечают, что в 2023–2024 гг. экономический рост был основан на внутренних факторах, такого роста в российской экономике до этого не наблюдалось.
Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец при этом полагает, что нынешние изменения в структуре экономики нельзя назвать долгосрочными:
Рост платных услуг населению — это структурный длинный тренд, он будет продолжаться. Рост доли обработки — это тренд, непосредственно связанный с нуждами обороноспособности, стройка относится к циклическим трендам, сейчас есть ярко выраженный рост, подогретый стимулами (льготной ипотекой), и здесь вероятен разворот вслед за циклом, — говорит она.
Собеседник отмечают, что экономика продолжит меняться, отвечая на внешние вызовы. В устойчивости нынешней «новой реальности» сомневается и директор Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев.
Мы не вернулись в какое-то стационарное состояние, из которого качнуть куда-то нас тяжело. Скорее российская экономика продолжает нащупывать какое-то равновесие, и не факт, что она его нащупает в ближайшее время, — считает он.
То, как сегодня растет экономика РФ — это функционирование за пределами нормального потенциального роста, перегрев и интенсивное переиспользование ресурсов, подытожили эксперты.
Отметим, что о перегреве россиской экономики говорят с конца 2023 г. Ранее глава Сбербанка Герман Греф отмечал, что основные мощности загружены на рекордном для страны уровне:
У нас никогда за всю историю не были так загружены основные мощности. На уровне 84% — это предел, выше которого уже двигаться просто невозможно. И огромные средства идут в экономику через бюджетный импульс, — отмечал он.
Ранее DK.RU рассказывал, что МВФ в 2024 г. признал Россию четвертой экономикой мира по паритету покупательной способности (ППС). Таким образом, РФ смогла обогнать Японию. В 2024 г. за счет быстрого роста вклад России в мировой ВВП составил 3,55%, хотя годом ранее он находился на уровне 2,9%. Из прогноза до 2029 г. следует, что Россия останется четвертой экономикой мира с отрывом на 0,2% от Японии (3,23% против 3%) без угрозы потерять эту позицию.