Паника закончилась? Что будет с курсом рубля в ближайшие недели

Официальный курс доллара, установленный Банком России на 29 ноября, вырос до 109,57 руб., курс евро — до 116,14 руб. За последнюю неделю падение рубля к мировым валютам существенно ускорилось.

Как уже писал DK.RU, основной причиной этого стали возросшие геополитические риски и санкции, введенные США против российских финансовых организаций. Новый пакет санкций стал неожиданностью для рынка, затронув один из ключевых каналов прямых валютных потоков в Россию — экспорт энергоносителей. Это вызвало опасения относительно возможных проблем с продажей экспортной валютной выручки и, соответственно, еще большего дефицита иностранной валюты на рынке.

В минувший четверг президент РФ Владимир Путин, комментируя сложившуюся ситуацию, заявил, что она «под контролем, поводов для паники нет». Эксперты, опрошенные DK.RU, отмечают, что ослабление рубля ускорит рост инфляции, но вряд ли мы увидим дальнейшее снижение курса национальной валюты.

Владимир Бобряшов, региональный директор General Invest в Екатеринбурге:

— Падение курса рубля связано не только с новым пакетом санкций США, направленным в том числе и против финансового сектора. Сказался и сезонный рост импорта в преддверии новогодних праздников, и увеличение бюджетных расходов в конце года.

До конца 2024 г. курс рубля, вероятно, останется под давлением. Можно ожидать, что доллар будет торговаться в диапазоне 104-107 руб. Однако ситуация остается волатильной, и возможно движение курса в обе стороны.

На нормализацию ситуации может уйти несколько месяцев. В первом квартале 2025 г. возможно некоторое укрепление рубля — до 105-107 руб. за доллар. Стабилизации могут способствовать меры Центробанка, в частности приостановка покупки валюты в рамках бюджетного правила, а также адаптация участников рынка к новым условиям.

Ослабление рубля может привести к ускорению инфляции: снижение курса на каждые 10% добавляет к инфляции около 0,5 процентных пункта. Это может затруднить достижение целевого уровня инфляции в 4% и потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Кроме того, ослабление рубля может привести к удорожанию импортных товаров и комплектующих, что скажется на ценах для потребителей и издержках предприятий.

Андрей Цуран, директор Екатеринбургского филиала БКС Мир инвестиций:

— Ослабление рубля создает определенные риски для компаний, которые закупают импортную продукцию за валюту и не могут сразу переложить возросшие расходы на покупателей. Например, для поставщиков электроники и бытовой техники риски невелики — они могут быстро изменить отпускную цену продукции с условных 90 000 руб. до условных 110 000 руб.

Сложности могут возникнуть у компаний-импортеров, которые работают по госконтрактам — закупают продукцию за рубежом, например за юани, а продают ее по фиксированной цене в рублях в России. В этом случае резкий рост курса может существенно снизить маржинальность.

Мы видим, что Банк России уже предпринял первый шаг для стабилизации ситуации — объявил о прекращении покупки валюты в рамках бюджетного правила. Следующим шагом может стать введение норматива обязательной продажи валютной выручки для экспортеров. Однако более существенным образом на стабилизацию или укрепление рубля может повлиять нахождение альтернативных путей поступления валюты в страну — раньше основные потоки валютной выручки, в том числе с продажи газа и нефти, шли в страну через Газпромбанк, но на днях он попал в санкционный список США.     

Сложно предполагать, когда именно ситуация стабилизируется и на каком уровне будет курс в ближайшее время. За последние годы мы видели, что он может достигать и 60 руб. за доллар, и 120 руб. Я думаю, после того как будут найдены альтернативные каналы поступления валюты в страну и при условии, что экспорт российской нефти не будет падать, курс может вернуться на уровень 100 руб. за доллар.

Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»:

— В последнюю неделю падение рубля ускорилось — потери составили около 8% к доллару США и 7% к китайскому юаню. Курс достиг минимумов с марта 2022 г.

На фоне столь быстрого падения рубля Банк России ожидаемо решил приостановить до конца года покупки иностранной валюты в рамках зеркалирования операций Минфина по бюджетному правилу. Ранее аналогичная мера предпринималась в январе 2022 г. и в августе 2023 г. Таким образом, объем чистых продаж валюты на рынке увеличится вдвое — с 4,2 млрд до 8,4 млрд руб. в день. Это, безусловно, оказало поддержку рублю. Однако мы считаем, что влияние на курс все-таки будет умеренным и недостаточным для того, чтобы насытить рынок для укрепления курса, например, к летним уровням.

Возвращение нормы обязательной продажи валютной выручки не даст прежнего эффекта, поскольку экспортерам сейчас намного сложнее возвращать валюту в Россию из-за проблем с трансграничными платежами. Поэтому ужесточение требований может лишь усугубить их положение, но вряд ли поможет укреплению курса.

Для стабилизации рубля Центральный Банк может ввести дополнительные ограничения на вывод капитала из страны. Например, временно ограничить лимит переводов за рубеж до $1 млн, чтобы сдержать спрос на валюту со стороны дружественных иностранных банков.

Рубль также продолжат поддерживать высокие реальные ставки, тем более что Центральный банк, вероятнее всего, пойдет на очередное повышение ключевой ставки в декабре.

Юлия Мариныч, инвестиционный советник  Wealth IQ:

— Ослабление рубля может привести к еще большему росту инфляции, так как это повлияет на стоимость импортных товаров. И, вероятно, это скажется на действиях Банка России относительно повышения процентной ставки. 

Тем не менее ожидаем, что к концу текущего года ситуация немного стабилизируется. Повышение процентной ставки должно помочь укреплению рубля — в таком случае рубль может опуститься до уровня 100-105 за доллар. Сколько времени потребуется на нормализацию ситуацию, сказать сложно. Многое зависит от геополитической ситуации.

Сейчас для того, чтобы обеспечить оптимальные условия для работы бизнеса, правительству предстоит решить вопрос с получением экспортной выручки в России. Наверняка они этим уже занимаются. По оценкам аналитиков, более 90% наших банков находятся под санкциями — им нужно искать пути, которые позволят им закрыть потребности своих клиентов.

Ранее на DK.RU: Курс доллара на международном рынке превысил 109 руб., евро — 115 руб. Что происходит?