Бюджетные деньги захлестнут рынок? Центробанк опасается, что госрасходы разгонят инфляцию

Когда бюджетные деньги, предназначенные для реализации нацпроектов, хлынут на рынок, инфляция может разогнаться, опасается Центробанк. Кроме того, для реализации нацпроектов, возможно, привлекут средства Фонда национального благосостояния. 

Комментарий Центробанка по снижению ключевой ставки выглядит осторожным и больше, чем обычно, сосредоточен на бюджетной политике, пишет в обзоре главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Такое смещение направлено на то, чтобы охладить ожидания рынка в части агрессивного понижения ставки. После недавних споров ЦБ и Минэкономразвития относительно ответственности за медленный экономический рост, в экономике выросли ожидания, что ЦБ будет вынужден понизить ставку из-за политического давления. 

Усилился риск того, что рынок будет формировать свои ожидания по движению ставки с большим учетом неэкономических факторов, а не экономической ситуации, — пишет г-жа Орлова.

По оценкам ЦБ, годовая инфляция составила 4,6% на 22 июля, что близко к целевому показателю в 4%. В то же время одна из причин низкой инфляции — слабый экономический рост, который отчасти связан также со слабым ростом инвестиций. 

Бюджетная политика играла против роста инфляции в первом полугодии 2019 г., но в перспективе может стать фактором инфляционных рисков, указывает Наталия Орлова.

Финансирование расходов по плану нацпроектов и вероятное ускорение роста бюджетных расходов в 2П19 создают вероятность повышения инфляционных рисков – эти факторы являются сезонными рисками бюджетной политики. Помимо этого, ЦБ напомнил, что дискуссия по поводу возможного использования средств ФНБ, останется еще одним фактором, создающим инфляционные риски – этот риск уже выглядит структурным.

На заседании ЦБ 6 сентября возможно еще одно понижение ставки, после чего эксперты ожидают паузу. «В четвертом квартале 2019 у регулятора, вероятно, будут более веские аргументы, чтобы сосредоточиться на инфляционных рисках и взять паузу на уровне 7%», — резюмирует главный экономист Альфа-банка.