«Мы тут решили построить мост, провести Универсиаду. Пап, дай денег»

Рубрика: Бриль отвечает

Андрей Бриль, председатель совета директоров «Корин Холдинг», полномочный представитель Российской Гильдии управляющих и девелоперов в Екатеринбурге и Свердловской области:

— Точка зрения, которая будет изложена в этой колонке, может показаться неоднозначной. Если найдутся те, кто с ней согласится — ну и хорошо. «Британские ученые доказали — ну и молодцы». Те, кто будет против, пусть считают это проявлением моей личной наглости, невежества и мракобесия.

Практически на каждом форуме, собирающем девелоперов и риелторов, речь обязательно заходит об инвестициях в отрасль, и участники неизменно обсуждают в разных вариациях ровно три постулата. Во-первых, всегда плачутся на большое количество административных барьеров, во-вторых, горячо спорят о привлечении в регионы иностранных инвесторов, и, в-третьих, сетуют на то, что в регионах нет стоящих девелоперских проектов. На мой взгляд, эти «главные» вопросы повестки дня абсолютно не соответствуют экономической реальности. Я решил понять, кто же реально делает инвестиции в российских регионах. 

Я собрал небольшую команду из толковых специалистов — экономистов, аналитиков рынка недвижимости — и мы углубились в статистику Центробанка и Росстата. Смотрели, естественно, не только строительный рынок, но и другие отрасли, и в целом показатели инвестиций в основной капитал, пытаясь ответить на вопрос: «кто сегодня является главным инвестором в России?». Государство или частники, крупные компании или мелкие, иностранцы или соотечественники, инорегиональные или местные? Это действительно очень важный вопрос для нас: рынок девелопмента — примерно треть всех инвестиций в стране, и важно понять, откуда они берутся. 

Результат наших изысканий получился диаметрально противоположным той картине, которая существует сегодня в головах ученых-экономистов и власти. 

Сейчас они уверены в том, что главные инвесторы в России — это государство, иностранцы, инорегиональные и крупные компании. И к ним обращаются как ребенок к богатым родителям: «Мы тут решили построить мост, провести Универсиаду. Пап, дай денег». 

Мы же выяснили следующее. Во-первых, оказалось, что 85% инвестиций в основной капитал в нашей стране делают частные компании. Второе. Доля иностранных инвестиций не превышает 7%, причем, большая их часть приходит с Кипра, из Нидерландов, Великобритании. Понятно? Это те же российские деньги, но заведенные через оффшоры. С региональными и инорегиональными источниками было сложнее всего — приходилось опираться на ряд косвенных показателей, но мы вывели, что около 90% вложений делают региональные инвесторы, а не инорегиональные варяги. И, наконец, крупные это компании или мелкие/средние? А вот тут примерно 50 на 50. В нашем регионе, например, нет ни одной компании, которая на рынке многоквартирного жилья занимала бы больше 10-12%.

Таким образом, получилось, что главные инвесторы в российских регионах — частные российские региональные компании. Как минимум половина из них — малые и средние. 

Какой содержательный вывод следует из этого? Очень простой. Сегодня за деньгами для развития страны идут не к тем, у кого они реально есть. Соответственно, не под ту картину выстроена и вся система управления, инвестиционной мотивации, поддержки инвестиций. 

Получается, что реальные инвесторы сегодня — это мы, а не государство, не госкорпорации и не иностранцы. А значит, мы имеем право задавать свои вопросы и выдвигать собственные требования ученым-экономистам и власти, которые уже много лет рассматривают совершенно не ту картину рынка. Нас, на самом деле, не слишком волнуют административные барьеры, мы с ними прекрасно справляемся. Первое, и, пожалуй, самое важное, что нас интересует — это вопрос финансирования: где взять деньги для наших инвестиций. 

И здесь банкиры и экономисты видят тоже весьма далекую от реальности картину. Как-то раз я встретился на закрытой встрече, организованной Центробанком, с директором департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорем Дмитриевым. И он задал нам вопрос: а, собственно, зачем вам кредиты для развития? По нашей статистике доля кредитов в инвестициях никогда не превышает 10%. Так и развивайтесь на свои кровные! Этому изумились все, включая присутствующих банкиров. Известно же (в том числе, и им), что в большинстве проектов собственных средств — 20, ну, 30%, а остальные — заемные. Ту же цифру — про 10% кредитов в инвестициях — я услышал на ИННОПРОМе от главного аналитика Сбербанка.

А потом, копаясь в данных, я нашел слайд с графиком, в котором кто-то рассчитал распределение инвестиций в основной капитал по источникам финансирования. Там были следующие цифры: 11% — банковские кредиты, 46% — собственные средства, 17% — бюджетные средства. Но в этой раскладке учитывались только крупные компании. У «Роснефти» или «Газпрома», подозреваю, действительно есть собственные средства. Кроме того, даже крупные компании под большой проект набирают на свои аффилированные структуры кучу краткосрочных банковских кредитов, потом путем несложных бухгалтерских схем средства переводятся на баланс головному предприятию — и вот они становятся собственными. В девелоперских структурах эту статью пополняют, например, еще и средства дольщиков. И получается, что номинально заемных средств, как в том самом графике — 11%, а реально — 70-80%.

Сегодня весь экономический мейнстрим говорит о том, что без кредитного плеча развиваться невозможно. 

На собственные средства можно вырасти до годового оборота в 100 млн руб. Если ты хочешь вырасти до 300 или 500 млн., тебе надо как минимум сто вложить — в здания, в станки, в технологии. А где ты возьмешь эту сумму, если она равна твоей годовой оборотке? Только в виде кредита. И это должен быть не короткий — трех-пятилетний займ, ведь тебе надо будет включить возврат тела кредита в себестоимость своей продукции. Если я взял на три года 100 млн руб., мне надо будет при моей оборотке в 100 млн в год ежегодно включать 33% в себестоимость. А если учесть еще 20% стоимости кредита, получится, что банк устроил мне пятидесятипроцентную инфляцию издержек на три года. Но я не могу получить и трехлетний кредит, потому что банк требует от меня невыполнимых условий.

Сегодня банк — не сервисная структура, которая должна предлагать финансовые продукты под нас, а структура, которая изредка снисходит до того, чтобы посмотреть предложенные инвестиционные проекты. Все с ног на голову. Поэтому нам очень нужно, чтобы ученые-экономисты проанализировали и интегрировали параметры инвестиционных проектов — сроки, маржинальность, объемы производства. И уже исходя из параметров инвестпроектов формировали параметры финансирования. 

Нужно показать, что сегодня 90% инвестпроектов (а других не будет!) не вписываются в существующую систему финансирования, следовательно, нужно менять нормативы и требования банковской системы. Ну, или расстреливать предпринимателей. 

Понятно, что в нашей стране риски выше, чем в странах с более стабильной экономикой. Но если мы хотим развиваться, мы должны принимать на себя повышенные риски. Нужно разработать допустимые границы рисков, а не следовать нормативам Сбербанка. 

Второй момент, не дающий нам спать спокойно — это платежеспособный спрос, о котором почему-то нигде на конференциях не говорят. Откуда он сегодня возьмется, если зарплаты и пенсии не растут? А в сочетании с задавленным инвестиционным спросом (кредиты на развитие сегодня получить фактически невозможно) он тормозит вообще любое развитие. И анализ платежеспособного спроса и пути его развития — те вопросы, которыми сегодня должно заниматься государство и ученые-экономисты. 

Третье — отношение к инфляции. Мне очень интересно, кто придумал, что она должна быть именно 4%, и почему за последние годы целевые ориентиры по инфляции ни разу не были выполнены. Ведь это говорит о том, что либо неверно выбрана цель, либо — способ ее достижения, либо она не достижима в принципе. И — ну ладно — достигли мы инфляции в 4%. Что будет дальше? Никаких четких планов на это счастливое будущее нет. Нам, инвесторам, выдадут 5 трлн руб. кредитов под 6% годовых? Или нет? За что идет борьба?

Вот это — наши реальные вопросы к российской экономической науке и власти. И хотелось бы, чтобы они ответили нам на них, а не занимались решением проблем инопланетян.

Справка DK.RU: По результатам исследования, о котором идет речь в материале, был сделан аналитический доклад «Инвестиции в недвижимость в регионах России. Текущая ситуация» на X международном инвестиционном форуме по недвижимости PROESTATE-2016 (г. Москва) в сентябре 2016 г. Кроме того, материалы исследования были представлены на расширенном заседании Президиума Совета СОСПП и предпринимателей с участием губернатора Свердловской области Евгения Куйвашева в ноябре 2016 г.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции DK.RU