Обзор: НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ

Панике подвержены не только вкладчики банков. Клиенты негосударственных пенсионных фондов (НПФ) могут массово возвращаться в Пенсионный фонд РФ, повинуясь эмоциям. Руководители НПФ готовы к такому развитию событий. По их мнению, хуже уже не будет — фонды и без того заканчивают год на минорной ноте, не особенно надеясь на плюсовую доходность.

эксперты
Салтанат Бахтикиреева
заместитель управляющего отделением Пенсионного фонда РФ по Свердловской области
Алексей Красноперов
заместитель директора екатеринбургского филиала НПФ «Русь»
Галина Пигалева
руководитель НПФ «Северная казна»
Михаил Федотов
вице-президент НПФ «Уралвагонзаводский»
Алексей Филиппов
исполнительный директор НПФ «Образование»
Сергей Халатов
исполнительный директор НПФ «УГМК-Перспектива»

как
изменилась инвестиционная стратегия НПФ
почему
граждане игнорируют программу дополнительного пенсионного обеспечения
каких
антикризисных мер ждут НПФ от правительства

Редкий негосударственный пенсионный фонд по итогам года сможет показать положительную доходность. Обвала мировых фондовых рынков не выдержали даже самые консервативные инвестиционные стратегии. Законодательство разрешает НПФ вкладывать накопительные части пенсий в ценные бумаги россий­ских эмитентов, а, как известно, только за последний месяц отечественный фондовый рынок снизился более чем на 40%, индекс корпоративных облигаций — на 7,2%. В результате по итогам первого полугодия положительная доходность была лишь по 13 пенсионным портфелям из 63.

Данные за год пока не подведены, однако уже сейчас можно констатировать, что результаты доверительного управления средствами НПФ будут хуже. Об этом можно судить хотя бы по тому, что средняя доходность пенсионных ПИФов, структура которых схожа с портфелями НПФ, в третьем квартале составила –20,4%.

Воспользоваться более надежными финансовыми инструментами фонды не смогли — не позволило законодательство. И хотя участники рынка заявляют, что для длинных пенсионных денег кризис не более чем временная неприятность, а неутешительные показатели одного года не отразятся на будущих пенсиях, готовятся они к худшему: ожидают массовый отток частных клиентов обратно в Пенсионный фонд РФ, не возлагают надежд на программу дополнительного пенсионного обеспечения (ДПО) и смутно представляют, на какие средства будут поддерживать работу фондов в следующем году.

Фонды выводят средства из ценных бумаг в депозиты

В то время как инвесторы в спешке забирали свои капиталы с фондовых рынков, стараясь уберечь их от мирового финансового кризиса, негосударственные пенсионные фонды оказались в непростой ситуации. С одной стороны, у них была возможность вывести средства с бирж, обратив их в наличные, и переждать неблагоприятную ситуацию. Однако уровень инфляции не позволил распоряжаться накопительными частями пенсий таким образом — в этом случае НПФ потеряли бы значительную долю денег клиентов.

Еще одним выходом для НПФ могло бы стать перевложение средств из акций в другие активы. По словам СЕРГЕЯ ХАЛАТОВА, исполнительного директора НПФ «УГМК-Перспектива», фонд поменял инвестиционную стратегию еще весной, переведя пенсионные деньги из акций в облигации. «Когда же стало ясно, что и эти инструменты падают, мы вывели деньги по максимуму в банковские депозиты. Конечно, в той мере, в которой это позволяет законодательство», — рассказывает г-н Халатов. Но и такие меры не смогли уберечь НПФ от падения показателей доходности.

Вносить изменения в инвестиционную стратегию фонда сейчас бессмысленно, считает ГАЛИНА ПИГАЛЕВА, руководитель НПФ «Северная казна». Даже при самом консервативном портфеле избежать потерь не удастся, так как в цене падают абсолютно все активы. «К тому же рынок ведет себя непредсказуемо, вопреки всем правилам. В этой ситуации что-то менять бесполезно», — разводит руками г-жа Пигалева.

По словам участников рынка, НПФ могли бы избежать серьезных потерь, если бы закон изначально не загнал их в жесткие рамки. Так, Сергей Халатов указывает, что спектр финансовых инструментов, в которые разрешено вкладывать пенсионные деньги, оказался слишком узким. Это не позволило фондам провести необходимые маневры для сохранения средств. «Законодательство загнало нас в тесный коридор, который привел всех к пропасти. НПФ могут вкладывать в акции 65% средств, причем на одного эмитента не может приходиться более 15%. А компаний-эмитентов, в которые нам разрешено вкладываться, всего двенадцать, — поясняет г-н Халатов. — У нас нет выбора, мы заложники. Поэтому ничего не могли сделать, чтобы спасти деньги от падения рынка».

МИХАИЛ ФЕДОТОВ, исполнительный директор НПФ «Уралвагонзаводский», полагает, что подвести итоги года с минимальными потерями — хотя бы выйти в ноль — было бы уже неплохо. «Дохода нет даже в случае крайне консервативного инвестирования. По итогам года все НПФ получат большой пробой в доходах. Я полагаю, очень немногие игроки останутся в плюсе», — отмечает он. Участники рынка прогнозируют, что показать положительную доходность смогут те фонды, которые грамотно воспользуются альтернативными источниками извлечения прибыли, не завязанными на рыночную доходность (например, инвестированием собственного имущества, т. е. средств учредителей).

Тем не менее игроки уверены, что кризис не только не отразится на гражданах, уже получающих пенсии, но и не затронет тех, кто выйдет на пенсию через 15-20 лет. Договор, который клиент заключает с фондом, направлен не на получение дохода, а на обеспечение выплаты пенсии, а это далекая перспектива. «Мы обязаны строить свою инвестиционную стратегию на том, чтобы выполнялись обязательства по выплате пенсии по истечении длительного периода времени, — отмечает г-н Федотов. — Поэтому кризис для нас не более чем среднесрочная ситуация». Сергей Халатов добавляет, что сегодняшние убытки виртуальны, так как сейчас необходимости делать пенсионные выплаты нет: «Мы начнем выплачивать пенсии нашим клиентам только в 2013 г. К тому времени убытков у нас быть не должно, а то, что происходит сегодня, особого значения не имеет. Да, пусть по итогам года многие НПФ зафиксируют убытки, но в фундаментальном плане это ничего не значит».

От кризиса выигрывает Государственный пенсионный фонд

В начале 2008 г. рынок НПФ показывал значительный рост. Согласно данным ФСФР, совокупный объем пенсионных резервов на 1 июля составил 502,5 млрд руб. — за год этот показатель вырос на 16,5%. «В марте в доверительное управление НПФ перевели 43 млрд руб. Ежегодно количество граждан, размещающих накопительные части своих пенсий не в Пенсионном фонде РФ, удваивается, — комментирует САЛТАНАТ БАХТИКИРЕЕВА, заместитель управляющего отделением Пенсионного фонда РФ по Свердлов­ской области. — В Свердловской области в этом году еще 19% «молчунов», пенсии которых по умолчанию оставались в Пенсионном фонде, предпочли перевести свои пенсионные средства в негосударственные структуры».

Участники рынка отмечают, что увеличение числа клиентов было ожидаемо и даже просчитано. Г-н Халатов говорит, что фонды привлекают ровно столько част­ников, сколько планируют в начале года, причем пик клиентской активности традиционно приходится на ноябрь-декабрь, когда граждане получают от ПФР «письма счастья». Однако часть НПФ сознательно гонятся за количеством клиентов, и это может сыграть с ними злую шутку. «Некоторые фонды в последние годы стремились открыть максимальное количест­во пенсионных счетов, причем им было неважно, как они их будут обслуживать, каковы размеры этих счетов, — объясняет г-жа Бахтикиреева. — Клиентов они привлекали, делая упор на высокую доходность, а нужно было акцентировать внимание на таких вещах, как надежность, структура портфеля. Подобные фонды сейчас рискуют потерять большое количество клиентов».

Участники рынка не исключают, что лишиться клиентов могут все — в том случае, если итоги года покажутся гражданам неудовлетворительными. Салтанат Бахтикиреева думает, что в Пенсионный фонд РФ могут вернуться до 5% сегодняшних клиентов НПФ. Однако Михаил Федотов считает, что «перебежчики» ничего не выиграют — у ПФР тоже хватает проблем. Рекордное падение котировок облигаций федерального займа может сказаться на отчетности Внешэкономбанка — государственной управляющей компании, распоряжающейся пенсионными накоплениями «молчунов». В портфеле банка этих бумаг более 60%. Поэтому, даже доверив пенсию государству, застраховаться от кризиса не удастся.

Фондам остается только надеяться на финансовую грамотность своих клиентов. Граждане должны понимать, что пенсионные деньги — длинные и в данный момент им ничего не угрожает, полагает АЛЕКСЕЙ КРАСНОПЕРОВ, заместитель директора екатеринбургского филиала НПФ «Русь». А МИХАИЛ ФИЛИППОВ, исполнительный директор НПФ «Образование», уверен: даже если произойдет массовый отток клиентов, на положении НПФ это не отразится. «Такие разговоры ходят каждый год, мы всегда опасаемся, что клиенты вернутся в Пенсионный фонд России, — комментирует г-н Филиппов. — Но в этом нет ничего страшного. Просто нужно будет обеспечить приток новых клиентов».

Однако привлекать новых частников непросто. Многие фонды в 2009 г. будут вынуждены серьезно урезать бюджеты, в частности расходы на рекламу. «Для наших контрагентов по рекламным мероприятиям следующий год будет пустым, — признается г-н Федотов. — Но не секрет, что большая часть фондов работают с корпоративными клиентами, частников не так много. Поэтому серьезных поводов для беспокойства я не вижу».

НПФ ждут новой пенсионной реформы

1 октября 2008 г. вступил в силу закон «О дополнительных взносах в накопительную часть пенсий», который регулирует софинансирование государством добровольных пенсионных взносов граждан. Согласно документу, вложив в фонд 1 000 руб. по программе ДПО, гражданин получит на свой счет еще тысячу. Правда, бонус в законе ограничен суммой 12 тыс. руб. в год. По словам г-жи Бахтикиреевой, предполагается, что в программе примет участие 7-9 млн граждан, в Свердловской области — план в районе 220-320 тыс. человек. «Однако пока в регионе изъявили желание поучаствовать в программе всего 3 тыс. человек», — констатирует она.

Участники рынка не скрывают удивления от пассивности граждан. Михаил Федотов рассказал, что в течение всего года потенциальные клиенты проявляли большой интерес к законопроекту и задавали много вопросов сотрудникам НПФ. Однако сегодня по ДПО поступило всего 50 заявлений. «По сравнению с 992 договорами, которые мы заключили в октябре по ОПС, это мизерная цифра», — отмечает г-н Федотов.

Галина Пигалева объясняет малое количество заключенных договоров ДПО тем, что вступление в силу закона совпало с приступом паники у населения и выводом средств с банковских депозитов. «Мы рассчитывали на программу ДПО, проводили просветительскую работу на предприятиях, — рассказывает г-жа Пигалева. — Но сегодня одни граждане опасаются в прин­ципе что-либо делать со своими финансами, а другие говорят, что деньги им сейчас нужны на иные цели. Получается, что и здесь кризис спутал нам карты».

Участники рынка НПФ не раз говорили о необходимости пересмотра пенсионного законодательства. Предлагалось расширить перечень инструментов инвестирования и увеличить лимиты по вложениям в банковские депозиты — вплоть до 100%. Правительство обещало подумать, но конкретных действий не предприняло. Теперь велика вероятность, что инициативы воплотят. Кроме того, участники рынка надеются, что ФСФР смягчит требования к отчетности НПФ. «Нам приходится слишком часто отчитываться за доходность длинных пенсионных денег. Мы работаем с ними как с короткими, переоценивая портфель каждый год, — отмечает Сергей Халатов. — Это бессмысленно. НПФ нужно проводить переоценку к тому моменту, когда мы начнем делать выплаты».

Пока же фонды, понимая, что доходности в этом году не будет, сокращают расходы и думают, на какие деньги жить в 2009-м. Обычно НПФ ежегодно получали причитающиеся им 15% от инвестиционного дохода. Эти средства они тратили на выплату заработных плат сотрудникам, оставшееся — на собственное развитие. Сейчас об этой комиссии придется забыть. По словам Галины Пигалевой, проще будет тем, кто живет на средства учредителей. Но и здесь гарантий нет — неизвестно, станут ли они выделять дополнительные деньги своему НПФ. Скорее, напротив, владельцы фонда урежут финансирование, что уже сделала, например, группа «Базовый элемент» Олега Дерипаски. «Сейчас мы формируем бюджет на следующий год, по всей видимости, придется от многого отказаться, — рассуждает г-н Халатов. — Думаю, НПФ придется затянуть пояса потуже».