«Планировали крупные покупки? Делайте. Но не надо спекулировать и пытаться отыграться»

9 марта стал новым «черным понедельником» для курса рубля, цен на нефть и акций российских компаний. После развала сделки России и ОПЕК об ограничении добычи нефти крупнейшие ее производители, РФ и Саудовская Аравия, решили наращивать объемы, что вместе с эпидемией коронавируса привело к обрушению цен на нефть. Одновременно резко вырос курс доллара — если на начало года он составлял порядка 61 руб, то к 10 марта скакнул до 72 руб., а евро — до 81 руб. Индекс Мосбиржи рухнул вслед за рублем и нефтью: с максимум 3200 пунктов в январе до 2498 пунктов на закрытии торгов. 

Вся эта история закончится не сегодня, она надолго, уверен Виктор Немихин, независимый финансовый консультант. В колонке на DK.RU он рассказывает, что делать в условиях таких колебаний инвесторам — начинающим и тем, кто на рынке недавно? 

— Во-первых, оценить горизонт инвестиций: на какой срок вы готовы вкладывать свои деньги? Далеко не все делают это, начиная инвестировать. После кризиса 2008 г. рынок восстанавливался пять лет, и если горизонт инвестиций меньше, то вы будете вынуждены продавать подешевевшие активы, потому что нужны деньги. Основной союзник — время: если оно есть, то все будет хорошо. Американский индекс S&P 500 сейчас выше почти на 100% относительно уровня 2008 г.

Во-вторых, посмотрите на состав своего портфеля. В условиях кризисных явлений выживают далеко не все бизнесы: это касается как акций компаний, так и их облигаций. Наглядный пример — крупная авиакомпания «Трансаэро», которая не пережила кризис 2014-2015 гг.

Поэтому нужно очень внимательно проанализировать состав портфеля и оценить: насколько надежны компании, бумаги которых у вас есть, могут ли они пережить кризис? Если вы уверены в эмитенте, это увеличивает вашу толерантность к риску, и не нужно нервничать.

Если не уверены — лучше от такого актива избавляться, фиксировать убыток, как бы ни было жалко и больно. Потому что в условиях возможного кризиса этот бизнес может просто перестать существовать и тогда вы потеряете все.

Поэтому сейчас хороший способ проверить себя на толерантность к риску. Последнее время Центробанк вводит эту общеевропейскую практику, и некоторые финансовые институты даже предлагают клиентам заполнить такие анкеты. Но что человек говорит и что чувствует в подобной ситуации — совершенно разные вещи. Если ему некомфортно с уже сделанными инвестициями, то, возможно, стратегия выбрана неправильно, и его толерантность к риску ниже, чем оценили.

Нужно психологически принять для себя, что просадка, уменьшение стоимости активов — это плата за работу на рискованных рынках. Если вы к этому не готовы, то не надо приходить на рынок, все деньги держать на депозите. Но ничего страшного нет: если вы уверены в своих активах и не продадите их, то переждете период, когда они стоят дешевле, — потом они станут дороже.

В 2008 г. индекс S&P 500 показал просадку в 50%, схожие значения были и у российского индекса РТС. Не говорю, что сейчас ситуация повторится, но нужно быть к этому готовым при развитии кризисных явлений.

В-третьих, обратите внимание на диверсификацию портфеля. Если он содержит только бумаги нефтяных компаний — сейчас это очень больно, если только рублевые активы — тоже. Если у вас часть активов в долларах и евро, будет уже не так чувствительно. Такие ситуации, как сейчас, наглядно показывают, что инвестиции должны быть диверсифицированы.

Что точно нельзя делать? Куда-то бежать, что-то пытаться покупать и продавать, спекулировать. Предсказать поведение рынка вы не сможете, волатильность очень высокая. Резкие необдуманные действия приводят к потере капитала. Особенно плоха попытка отыграться — это всегда заканчивается тем, что человек сливает весь капитал. Не нужно пытаться ловить падающий актив. Если сегодня он кажется вам дешевым, это не значит, что он дешев на самом деле: завтра он может стоить еще меньше.

Если у вас есть кэш, сидите спокойно. На китайском языке слово кризис пишется двумя иероглифами: один из них означает опасность, а другой — возможность. И кризисы дают уникальную возможность купить хорошие активы по смешным ценам. Но крайне мало кто может этим воспользоваться по двум причинам. Первая: покупать нужно тогда, когда страшнее всего, а в этот момент очень сложно делать приобретения. Вторая: обычно в кризис мало у кого есть деньги для покупок, и сейчас кэш — одна из главных ценностей. 

Если в вашем портфеле облигации, то также нужно смотреть на качество эмитента — насколько высока вероятность его дефолта? Если облигации короткие, можно не переживать: качественный эмитент их погасит. И сколько бы они сейчас ни стоили, лучше дождаться срока погашения и получить свои деньги.

Но у качественных эмитентов зачастую длинные деньги. В таком случае нужно вернуться к первому пункту: не понадобятся ли вам деньги в течение этого периода. Если можете переждать погашение, которое будет в 2030 г., то не парьтесь и ждите — по купонам будут платиться. Не можете ждать — надо думать: если ситуация усугубится, то тело облигации может еще сильнее упасть в цене, и если сейчас оно стоит 80% от номинала, то, возможно, придется продать и за 40%. И если эмитент некачественный, вы сомневаетесь в активе, от него нужно избавляться — есть шанс потерять все.

Последнее время были популярными такие сложные финансовые инструменты, как структурные продукты и ноты — многие люди покупали их не глядя. Сейчас стоит разобраться, что они содержат. Если по продукту платят купонный доход, он может обнулиться. Подобные истории уже были в 2008 г. — люди терпели убытки в 97% от капитала. Не нужно надеяться, что через два-три года они рассосутся: стоит вспомнить, что из кризиса 2008 г. выходили пять лет. За это время может случиться все что угодно.

Универсальных ответов нет. И ни в коем случае не нужно принимать решения, основываясь на новостях из телевизора, интернета, мнениях друзей и финансовых аналитиков. Все это приводит к эмоциональным решениям, которые несут убытки. Решения нужно принимать только на основе здравого смысла, логики и собственного подхода — не нужно слушать ничьих советов.

Еще одно правило — никаких маржинальных позиций (акций, купленных на заемные деньги или продажи акций, которые вы заняли у брокера) в текущих условиях. При такой безумной волатильности на рынке маржинальные позиции в «лонг» — это самоубийство. Да и шорт-позиции достаточно рискованны — их можно просто не успеть закрыть.

Если вы планировали крупные покупки, цена на которые зависит от валютного курса, то делать это стоит только в том случае, если вы и так собирались их делать, и они еще есть на складах по прежней цене. Этим можно воспользоваться, потому что курс доллара обратно к 60 руб. не вернется, а продукт через какое-то время подорожает.

Но бежать и пристраивать свои деньги в такие товары точно не стоит: если вспомнить декабрь 2014 г., то люди продавали на Avito телевизоры, которые тогда накупили.

В любом случае российский рынок большой, у продавцов есть свобода маневра, особенно в кризисных условиях, когда спрос падает. Все готовы подвинуться, чтобы все-таки продукт покупали. И цена на него меняется не симметрично изменениям валютного курса.

Если у вас есть не очень большая сумма свободных денег, условно, от 100 тыс. до 1 млн руб., можно попробовать завести их на брокерский счет и ждать разрешения ситуации. Маловероятно, что падение рынков сегодня завершилось. Вспоминая 2008 год: людям, которые купили тогда акции Сбербанка по 20-26 руб., не принципиально даже сегодняшнее падение. Конечно, мы можем вернуться на прежние уровни, но если ситуация будет развиваться по плохому сценарию, то появится уникальный шанс, которым нужно воспользоваться.

Даже если же вы не готовы рисковать, депозиты сейчас не очень хороший вариант. Скорее всего, ЦБ будет вынужден повышать ставку, и появятся вклады с более высокими ставками. Но минус депозитов в том, что вы замораживаете свои деньги и не сможете их достать.

При прочих равных можно купить облигации того же Сбербанка — это ликвидный инструмент. А в случае паники длинные облигации можно купить с очень хорошей доходностью, точно больше депозита. К примеру, у ВТБ есть «вечная» еврооблигация, которая в кризис 2008 г. стоила 40% от номинала. То есть инструмент давал двузначную валютную доходность при таком же уровне риска, как при открытии долларового депозита, который принес бы 6-7% годовых.