Виталий Калугин: Доллар по 100 рублей? Может! Нефть по 20 баксов? Как нечего делать!

Виталий Калугин, независимый аналитик:

— Человек склонен преувеличивать свои способности. И свое влияние на события.

За недостатком времени на все произведение часто перечитываю первую главу «Мастера и Маргариты». Разговор про то, кто управляет всем порядком на земле. Поэт Бездомный поспешил заявить, что сам человек и управляет. И далее по тексту.

Я как закоренелый безбожник отвергаю концепцию Бога. Одновременно совершенно точно знаю то, что и человек тоже в большинстве случаев не управляет событиями. Мы лишь в ежесекундно меняющихся внешних обстоятельствах можем вести себя по привычным алгоритмам. Когда среда не подкидывает сюрпризов, такие алгоритмы являются стандартными моделями поведения. С одной стороны, мы просто действуем на уровне рефлексов, не перегружая мозг. С другой стороны, мы предполагаем, что за некий определенный период времени обучились полному набору необходимых навыков и не стремимся изучать новые.

Например, очень мало тех, кто добровольно учится выживать в дикой природе. Разумно полагая, что достижения цивилизации будут теперь постоянно с нами. А что, если нет?

Ведь ситуация, когда в кране есть горячая вода, в сети есть электричество, а на заправке — топливо, она ведь не полностью зависит от человека. Жители отдельных областей это знают твердо сегодня.

По большому счету, мы можем твердо рассчитывать лишь на фундаментальные физические и химические процессы. Что дерево будет гореть, например. А подброшенный камень падать обратно.

Поэтому очень важно осознание того факта, что мы не можем полностью управлять ситуацией. Да, мы можем верить в стабильность, но условный метеорит раз в 65 миллионов лет перевернет все и навсегда.

Подведем итог этому глобальному замаху: если речь не идет о нарушении фундаментальных законов природы — может быть все. Абсолютно все.

Итак, вы можете сказать «не может быть» про вечный двигатель. Второе начало термодинамики вещь абсолютная. На бытовом уровне готовность должна присутствовать к любому развитию ситуации.

Ваша жизнь может зависеть от не почищенной с утра крыши дома, мимо которого вы ходите зимой. Ваша работа может зависеть от настроения начальника, которого жестоко подрезали на дороге.

Ваши деньги могут зависеть от компьютерного вируса в система вашего банка. Миллионы обстоятельств от миллиона человек — ежедневно.

Я давно отучился говорить «не может быть». Доллар по 100 — может! По 50 — да запросто! Золото по 800$ — не вопрос! Нефть по 20$ бочка — как нечего делать. Хотя нет, уверен я могу быть в одном — акция, или иной финансовый «бумажный» актив не может быть дешевле нуля. Просто издержки на бездокументарное хранение почти нулевые. Вот реальные активы могу быть с отрицательной стоимостью, например, когда нефть будет стоить ноль, а хранение 5$ в год, а вылить закон не велит. Депозиты могут быть отрицательными. Кредиты — тоже: был прецедент, когда банк по кредитам, привязанным к плавающим ставкам, платил заемщикам. Ужасы капитализма, знаете ли.

Несмотря на то, что, как говорится, кладбища полны могил трейдеров, которые говорили «не может быть», этот народ чрезвычайно живуч. Вот, например, акция упала со 100 руб. до 10 руб. Что мы слышим? «Дешевле быть не может»! Еще как может. Например, 5 руб. И если тем, кто держит её от 100 руб., разница потерь 90% и 95% несущественна, то вы потеряли 50%. На чем? На «не может быть». Это иллюстрация трейдерской поговорки, которую я уже приводил: «нет падения на 95%, а есть падение на 90% и потом еще на 50%».

Довольно печально, что под свою категоричность многие авторитетные люди подводят солидную теоретическую базу. Хрестоматийный пример — фонд под управлением «нобилиатов» — LTCM. Несмотря на научно обоснованные корреляции — вылетел в трубу всего за четыре года — в 1998-м на крахе российской финансовой системы. И едва не похоронил пару солидных инвестбанков, кстати.

Рынок это сборище толпы, мнящей себя знатоками в зависимости от размера капитала под управлением. Недаром почти все кризисы — следствие ошибок самых «топовых» финансистов.

Чем выше человек взбирается по этой лестнице, тем более непогрешимым начинает себя считать. С этого момента он опасен своими категоричными заявлениями. Потому что «не может быть» всегда выливается в левередж и высокий риск. Но массовый психоз опрокидывает пирамиды любого размера. В 1998 и в 2008 гг. Например, чистая экономическая наука отвергает возможность, когда капитализация может быть меньше стоимости чистых активов. Потому что тогда проще купить компанию и продать ее по частям. Это то, чем занимался Ричард Гир в «Красотке». Но на дне падения осенью 2008 г. было несколько компаний, которые стоили дешевле. Например, капитализация «Сургутнефтегаза» была ниже, чем наличные на его расчетном счете. Нефтяные вышки и трубы — бесплатным бонусом. То есть рубль можно было купить за 85 копеек.

Поэтому, как говорится, «купившему дно — второе дно в подарок». Улюкаевщина. Если фундаментальные экономические законы не препятствуют индексу РТС на 500, то «может». Все, что угодно.

Это вывод — раз (в значении «первый»).

Поэтому грамотные спрашиватели (красивое слово, хотя и нет в словаре Word) задают правильный вопрос — «когда?». Когда нефть может стать по 20$? Когда ждать доллар по 100 руб.? Вот тут есть уже дерево решений. Которое дает существенный разброс вариантов. Теория вероятности, гауссиана, все дела. Тут все зависит от профессионализма отвечающего. Чем более он умен, тем грамотнее завуалирует банальное «я не знаю». Потому что знать этого не может никто и никогда. Я, кстати, тоже не знаю — когда. Возможно, сегодня, возможно — никогда.

В условиях, когда нет возможности знать — «когда», наступает единственный момент истины, которым человек может управлять. Единственный! Человек тут выступает субъектом и может точно знать — что он будет делать, ЕСЛИ это случится.

И, отмотав ситуацию в «презент дей», совершить определенные действия сегодня. Еще раз, для закрепления, ибо «на сем камне Я создам Церковь Мою, и врата ада не одолеют ее» [Мф.16:18]. Вы ДОЛЖНЫ знать алгоритм своих действий в случае наступления как можно большего спектра событий.

Это вывод — два.

Понимаю, секрет так себе, но для большинства людей критичные точки исчисляются 3-4 вариантами: семья, здоровье, работа, жилье, валюта. Постройте дерево по типу: что будет, если доллар станет по 50 (купить на все), и что, если по 100 (продать половину). Важны не уровни, важны действия. И не застать врасплох. Когда нет сценариев, происходит примерно это: «знакомый банкир одной моей дальней подруги советует покупать доллары на все и сегодня по 71,5 руб.» И поехали. Паника — вещь самоподдерживающаяся.

Это трудно. Я занимаюсь моделированием по 12 часов в день и при этом ошибаюсь. Но тут есть маленький подсекретик. Будете смеяться, но надо иметь алгоритм действий на случай, если вы ошибетесь. Ну ладно, на этом уровне остановимся, пожалуй.

Ну и, наконец, про наши пенаты. Мы живем в парадигме «не может быть» относительно нефтяных цен. Сначала, мы помним, было про 90$, потом про 80$, потом гонор проходил, но старая песня «не может быть ниже» теперь про 50$.

Может.

Но плана (как я советую) — «что делать, ЕСЛИ», видимо, нет. И это страшно.